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申万宏源宏观审慎政策重塑监管体系

发布时间:2019-08-15 11:26:39

申万宏源:宏观审慎政策重塑监管体系 2017-11-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要内容:

海外经济持续复苏,中美经贸开启新征程。欧美核心国家工业生产整体呈现震荡上行态势,德、意两国工业生产指数虽然较上月均有所下滑,但仍处于高位运行,同时美欧劳动力市场就业表现良好,海外经济景气持续。在应对通胀的政策方面,美英两国“松紧”有别,虽然美国参众两院税改方案的分歧对最终方案的推出产生一定的影响,但税改将对美国疲软的核心通胀产生正面作用,而英国在高通胀压力下货币政策从紧,开启了逾十年来首次加息应对。在世界经济发展的大变革下,中美元首在我国十九大召开后进行了首次会晤,达成多项合作共识,进一步明确互利共赢为中美经贸发展的基调,两国关系迈向新的发展阶段。

国内经济继续L型,增长结构或将改善。从供给端来看,采暖季节环保限产导致工业生产降温持续。在环保督查影响企业生产节奏的背景下,我国的生产数据特别是工业生产出现季末冲高、季初回落的异常现象,10月工业增加值同比增长回落至6.2%;从需求端来看,地产销售与投资呈现下降态势。地产销售降幅明显(-6.0%),带动与地产相关的消费明显降温的同时地产投资出现拐头向下,投资增长较9月的9.2%回落至5.6%。在国内经济持续走弱,景气下行明显的态势下,我国经济增长质量和结构在十九大召开后或将改善。以政府为主导的固定资产投资模式将逐渐转变,企业将提高自留资金和自筹资金的直接投资,民间投资比例将大幅提升。

重点关注统一资管新政。在当前国内经济增长承压的背景下,守住不发生系统性金融风险对我国经济发展具有至关重要的作用。党的十九大报告中首次将宏观审慎政策写入中央文件,在新的监管框架下资本市场供给侧结构性改革稳步推进,资管业务迎来统一监管。资管新规重点针对行业中存在的监管套利、多层嵌套、刚性兑付等问题进行规范与整顿,这对于加速改变影子银行格局、打破刚兑,推动资产管理业务回归本质具有重要意义。同时,新规的实施要注意疏堵结合、平稳过渡,降低“一刀切”对投资者和市场的冲击。

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